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| 当前须减少人民币升值预期 |
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2006-05-08 |
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2006年开始以来，人民币对美元汇率屡创新高，步入缓慢升值的上升通道，值得关注的是较去年升值步伐有所加快。3月5日中国外汇交易中心公布的当日人民币对美元汇率中间价为8.0380：1，是继3月1日人民币对美元汇率首次突破8.04：1后又一高价。
2005年7月21日 中国人民银行发布“关于完善人民币汇率形成机制改革的公告”，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。当天，美元兑人民币交易价格调整为1美元兑8．11元人民币，升值2%。到2005年12月31日人民币兑美元汇率为8.0702：1，表明在启动汇率改革后的160多个交易日里，人民币汇率累计升值398个基点。而在今年以来的60个交易日中人民币对美元汇率已升值322个基点，人民币升值速度明显加快，累计幅度也不断增大，需引起高度重视。
人民币升值的话题自2002年下半年以来，一直成为国际、国内的焦点，我国各经济体，特别是金融、外贸行业对人民币升值预期已经有所准备，因此2005年7月的汇改，对国内经济各方面，特别是出口形势受人民币升值影响较小。但从我国长期宏观经济发展角度，我们必须把握可以接受人民币在管理幅度内的缓慢升值，而人民币汇率改革必须坚持“适合我国步调”，一定要减少人民币持续升值的预期，防止单边升值，步入只升不降的上升通道。一定要坚持人民币汇率形成机制的运行，使人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。
我国汇率问题的出路是汇率形成机制改革，而非单一的升值。如果不能准确把握这个核心问题，而被人民币升值或升值多少的预期所左右和干扰，汇率问题的解决就会误入歧途，达不到汇率改革的预期目标。
从国际金融理论和经济实践分析，人民币升值的预期主要来自于我国近几年来持续较大的国际收支顺差，已经给国内经济的稳定发展带来了许多不利的影响。持续扩大的国际收支顺差，造成外汇市场供求关系的明显失衡，使人民币处于不断增大的升值压力下。尽管由美国、日本频频提出的人民币升值问题，从某种程度上是国际经济利益矛盾和冲突的体现，但不能否认，顺差的大量存在确实给人民币带来较大的升值压力。只要顺差持续增大、积累，升值压力就会一直存在。而且反过来，升值预期会吸引投机资本的大量流入，从而进一步扩大顺差。因此从根本上，尽快改善国际收支平衡，减少顺差，才能减少人民币升值的压力，使得我国的汇率改革真正贯彻主动、可控和渐进的原则。完善人民币汇率形成机制改革，健全更具弹性的汇率制度，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。只有市场对人民币升值预期的弱化，减少促使升值的投机因素，才能保持宏观经济和人民币汇率改革平稳运行。从根本上，减少国际收支顺差，对营造人民币汇率改革的市场环境至关重要。否则，人民币升值压力进一步加大，会增加人民币汇率机制改革的成本和难度。人民币汇率持续升值也将给我国未来的宏观经济运行带来潜在的风险和不可预见的因素。
从长远的视角，应该综合考虑我国经济承受能力，减少人民币汇率升值预期。国内外的实践表明，本币汇率升值对一国经济的负面作用必须重视，特别是我国目前处于各项市场机制形成和改革的过程中，人民币升值幅度过大短期内对我国经济增长、就业以及外贸、农业、纺织、机械、电子等行业带来不利影响，人民币汇率短期内大幅升值、长期内只升不降并不可取，必须充分认识并加以控制。在实际操作中，既要稳步推进汇率机制改革，又要适度控制汇率水平，避免出现金融市场动荡和经济大的波动。因此，要根据国际收支变动状况，适度干预外汇市场，保持人民币的基本稳定，让人民币汇率形成小幅有涨有跌的良性浮动状况，防止单边升值，以稳定汇率预期，使人民币汇率在合理的均衡水平。
逐步完善汇率形成机制，不断提高市场化程度，需有良好的金融环境和实施条件。目前我国的金融发展状况不具备能够承受汇率较大浮动和单边升值的客观条件，必须采取可控制的、渐进的、谨慎的汇改措施，营造有利于汇率改革的宏观环境。首要一点必须尽快减少人民币升值预期，认识改善和调整当前我国国际收支持续、较大顺差的重要性和紧迫性。
人民币汇率机制的改革主要应从三方面考虑：一是通过放松对资本项目的管制增加外汇的需求和供给，二是减少央行对外汇市场的干预，三是扩大人民币汇率的波动幅度。而完成这一过程需要有计划、渐进、有序实施，根据我国目前总体经济和金融状况，这一过程是漫长的，且不可被国际外部压力所左右，急攻推进。只有实现了对外贸易自由化，经常项下的外汇供求才能真实体现。只有进一步放松资本项目下的外汇管制，资本项下的外汇供求才能真实体现。只有减少对外汇市场的干预、扩大汇率浮动的范围，真实供求关系下形成的货币价格才能不被扭曲。只有国内金融的改革到位，才能不用担心放开外汇市场后由于汇率波动而引发国内金融危机。因此，应从我国经济发展的实际情况出发，采取有效措施减少人民币持续升值的预期，密切关注人民币汇率的变动情况，坚持我国自主选择的汇率形成机制，保持建立灵活汇率体系的“渐进性”政策，才能使得我国经济稳定、持续、健康发展。 |
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